“A melhor política de combate à inflação de demanda é justamente a ampliação dos investimentos que permita a capacidade de produção do país crescer, inclusive em condições suficientes para atender a demanda interna”, afirmou Márcio Pochmann, presidente do Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (Ipea), condenando uma eventual elevação da taxa básica de juros (Selic) pelo Banco Central na próxima reunião do Copom, dia 16. “É isso que nós estamos verificando nos últimos 41 meses: o investimento cresce acima do consumo”, completou.
“É claro que podemos ter alguns setores que estão mais pressionados por demanda e podem haver alguns gargalos, o que é natural em toda economia que começa a crescer a taxas importantes. Como foi o Brasil no ano passado e provavelmente será neste ano”, disse Pochmann. “Agora, os gargalos, que são poucos e pontuais, devem ser enfrentados com medidas voltadas basicamente para a ampliação da importação; podem ser enfrentados com a redução do crédito localizado aos setores e não com a elevação da taxa de juros, que significa um corte do consumo de forma horizontal, pois a elevação dos juros atua sobre todo o consumo, e significaria, inclusive, a possível interrupção do ciclo de investimentos. Porque, se os juros sobem, o investimento produtivo deixa de ser atrativo, fazendo com que se alimente ainda mais a cadeia da financeirização do país”.
Quanto à política de juros do BC, o presidente do Ipea considerou que “nós estamos transitando de uma convergência política basicamente assentada na estabilidade monetária para uma convergência em torno do desenvolvimento nacional: de um lado, a postura do Banco Central que reflete um antigo compromisso em torno da estrita estabilidade monetária, e, do outro lado, talvez a maior parte do governo Lula comprometida com a temática do desenvolvimento do país”.
Por VALDO ALBUQUERQUE.
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Delfim: falso risco inflacionário expõe ligação BC/“mercado”
O Brasil assiste a um “espetáculo de intrigas” dos agentes financeiros para sustentar a ata do Copom que sinalizou aumento de juros
“Com uma eficiente e mal disfarçada ação de marketing orquestrada, os agentes financeiros conseguiram transformar o problema da taxa de juros num cabo-de-guerra”, afirma o economista, ex-ministro da Fazenda e ex-deputado Delfim Netto, que, em dois artigos publicados na terça-feira, dia 8, no “Valor Econômico” e na quarta-feira, dia 9, na “Folha de S. Paulo”, expôs a tentativa de dar “suporte do ‘mercado’ ao ridículo ‘terrorismo’ da última ata do Copom” – que sinalizou com a elevação das taxas de juros em sua próxima reunião.
“A imbricação e cumplicidade entre o ‘diz-que-me-diz’ das autoridades e os ‘desejos’ dos agentes está estampada no Boletim Focus de 28 de março”, aponta Delfim. “O Banco Central, através de dura mensagem (estimulado pela ‘ciência’ do ‘mercado’), declarou o óbvio: está pronto para atuar de forma ‘preventiva’ para evitar a deterioração das expectativas inflacionárias. Não esclareceu nada. Apenas confundiu. Primeiro, porque seria espantoso se não estivesse pronto, se e quando, se verificasse a deterioração e, segundo, porque ignorou o seu próprio e importante papel na formação e na deterioração das expectativas”.
INTRIGAS
“Na última semana, o Brasil assistiu a um espetáculo de intrigas nos meios de comunicação para ‘afirmar’ a autonomia do Banco Central diante do ‘jurássico’ Ministério da Fazenda. Como? Iniciando já um movimento de elevação da taxa de juros. O ‘merchandising’ financeiro conseguiu quase unanimidade na direção do movimento. Para evitar eventual processo de formação de cartel, os agentes ‘fixaram’ taxas de juros diferenciadas para a Selic em dezembro: de acordo com a ‘qualidade’ da pseudociência, elas variaram de um modesto 12,5% até um fantástico 13,75%!”.
“A coisa tem um ar estranho. Ouvindo a autoridade monetária e lendo as análises do sistema financeiro, alguém que ontem tivesse chegado de Marte concluiria que o Brasil está sob grave ameaça de voltar a uma superinflação, que deve ser ‘preventivamente’ combatida por ‘superjuros’”.
Delfim observa que o Relatório de Inflação (do próprio BC), “é mais tranqüilizador. No seu cenário básico (crescimento de 4,8%, taxa Selic de 11,25% e taxa de câmbio de R$ 1,70)”, a projeção central é de 4,6% de inflação para 2008. “E, para o final de 2009, a projeção central é da ordem de 4,4%. O IPCA acumulado de 12 meses, até fevereiro, foi de 4,6%, fortemente influenciado pelo comportamento dos preços da carne, do leite e do feijão, o que tem pouco a ver com ‘excesso de demanda’. De fato, sem esses três produtos, o IPCA de 12 meses é de 3,4%”.
“Trata-se de saber se há evidência empírica convincente para a ameaça de uma ‘ação preventiva’, que pode ter conseqüências graves sobre o ‘espírito animal’ dos empresários. É este que está estimulando a volta dos investimentos, do crescimento do PIB e do emprego”.
“Pelo menos até agora não parece haver. Os quatro argumentos que tentam justificar a ameaça de aumento da taxa de inflação são duvidosos. O primeiro é que já somos um caso clássico de ‘excesso de demanda’, mas usa para demonstrá-la a ótica de uma suspeita macroeconomia de livro-texto; o segundo afirma que os salários reais estão crescendo mais do que a produtividade da mão-de-obra, o que é falso e, além do mais, ignora os avanços comportamentais do mercado de trabalho; o terceiro é que sem o nível de investimento X é impossível sustentar o crescimento Y, o que ignora a enorme instabilidade dessa relação e, o quarto, é a redescoberta arqueológica da Nairu: o nível de desemprego já estaria no nível abaixo do qual a inflação se acelerará…”.
Delfim considera que “a preocupação com o aumento dos preços dos serviços é justificada. Eles refletem as conseqüências de um aumento da demanda produzido pela modificação na distribuição de renda, ainda não acompanhada pela oferta. E como se ajustaria a oferta senão por um aumento de preços relativos? O importante é que eles não têm a capacidade para reproduzirem-se como um processo inflacionário. Os salários reais na economia estão crescendo menos do que a produtividade (o que explica o aumento dos lucros)”.
“Não parece portanto razoável iniciar um aumento da Selic que terá graves conseqüências sobre o custo da dívida pública (o mercado já ajustou o juro) apenas para ‘provar’ a autonomia do Copom”, considera Delfim Netto. “O Banco Central é hoje prisioneiro de sua própria armadilha. O que se espera dele é objetividade e moderação. Nunca ‘antes neste país’ foi tão importante obedecer à lei de Brainard: ‘Quando não tiver certeza sobre o que vai fazer, faça devagar’”.
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CNI: subir os juros inibe os investimentos e o consumo
A Confederação Nacional da Indústria (CNI) considera uma “precipitação” o aumento da taxa básica de juros na próxima reunião do Copom. “Não acredito que haja necessidade disso agora, ainda mais com a indústria mostrando capacidade de atender todos os pedidos. Eu diria que é uma precipitação”, disse o chefe da Unidade de Política Econômica da CNI, Flávio Castelo Branco.
Segundo Castelo Branco, a elevação da taxa Selic amorteceria o crescimento da economia, previsto pela entidade para 5% este ano. Uma projeção que teve como pressuposto um cenário de queda nos juros. “Se os juros subirem neste ano, essa estimativa deve cair. Não sabemos para quanto, porque também não se sabe qual a intensidade de uma subida de juros”, disse.
Para a entidade, o aumento das taxas de juros será um freio desnecessário ao crescimento da economia, inibindo os investimentos e reduzindo o consumo.
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Fiesp: elevar Selic é uma incoerência
O presidente da Federação das Indústrias do Estado de São Paulo (Fiesp), Paulo Skaf, disse que “não há coerência” em o Banco Central elevar a taxa básica de juros. “No Brasil, tudo é motivo para elevar os juros. Os Estados Unidos, que são o centro da crise, estão baixando suas taxas, enquanto se mantêm aqui as mais altas do mundo e, como se não bastasse, ainda se sinaliza a disposição de retomar seu aumento. Não há coerência nisso”, disse Skaf, que também preside o Centro das Indústrias do Estado de São Paulo (Ciesp).
De acordo com Skaf, “os preços industriais estão abaixo da média do IPCA e não há escassez de mercadorias, pois o setor privado está investindo fortemente na ampliação da oferta. Isto é comprovado pelo expressivo crescimento da produção e importação de bens de capital, que foi de 20% em 2007”.
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Indústria promove ajustes para compatibilizar oferta e demanda e dispensa alta do juro, diz Iedi
Para o Instituto de Estudos para o Desenvolvimento Industrial (Iedi), “a anunciada disposição do Banco Central de elevar a taxa básica de juros em sua reunião da próxima semana” é vista com “temor” pelo setor produtivo. “O receio do setor produtivo é que o reinício do aumento da taxa de juros não tanto afete os custos do crédito, mas, mais grave, sinalize, no plano das expectativas, para um menor crescimento dos investimentos do setor produtivo e, consequentemente, para uma taxa mais baixa de evolução do PIB”.
“As decisões de investir vêm tendo forte aceleração nos últimos seis meses, daí originando-se uma fonte de dinamismo para a economia associada à estabilidade de preços poucas vezes encontrada nos ciclos da economia brasileira”, afirma o Iedi, referindo-se às alegações do Banco Central de que a indústria não estaria em condições de atender a demanda doméstica.
Dados divulgados pela Confederação Nacional da Indústria (CNI) e pela Federação das Indústrias do Estado de São Paulo (Fiesp) “foram convergentes em mostrar que a utilização de capacidade permaneceu praticamente inalterada nesse início de ano, com sinais de leve queda. Resultado do grande impulso dos investimentos e do ajuste que a curto prazo as importações promovem no abastecimento doméstico”, argumenta a entidade. “O setor produtivo está promovendo os ajustes necessários para compatibilizar oferta e demanda, dispensando a necessidade de intervenção da política macroeconômica. Ações na área micro, por outro lado, são muito bem-vindas para ampliação de oferta e barateamento da infra-estrutura e dos insumos básicos”, afirma o Iedi.
Segundo o Iedi, “os empresários temem que, precisamente no momento em que estão ampliando seus investimentos, a demanda interna não corresponda ao crescimento previsto que alimentou as novas encomendas de bens de capital. Temem ainda que o aumento da taxa de juros aprofunde a valorização do Real, desestimule ainda mais as exportações e amplie a queda do saldo comercial”.
Pelos dados da CNI, a utilização da capacidade instalada em fevereiro ficou em 82,9%, uma queda de 0,16 pontos percentuais em relação ao mês anterior.
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Até o FMI vê risco na elevação das taxas de juros
O Fundo Monetário Internacional (FMI), “avaliando os riscos à estabilidade financeira global”, diz que o juro alto praticado pelo Banco Central “pode representar um canal de vulnerabilidade”.
No último relatório sobre a “estabilidade financeira global”, o Fundo avaliou o quão vulnerável está o Brasil diante das distorções e riscos em razão da queda do dólar, ou seja da ação dos especuladores atraídos pelos altos juros do BC.
Com a “deterioração das condições financeiras” internacionais, o “apetite dos investidores de risco por mercados emergentes” pode não continuar, diz o FMI, sobre uma possível fuga de capitais.
NOTÍCIA COLHIDA NO SÍTIO www.horadopovo.com.br.