Juro do BC faz dólar desabar e põe crescimento em perigo
O ministro da Fazenda, Guido Mantega, diz que uma das causas da valorização do real é a “arbitragem de taxas de juros”, advertindo que o “câmbio valorizado” poderá atrapalhar o Programa de Aceleração do Crescimento
Na abertura do XIX Fórum Nacional, o ministro da Fazenda, Guido Mantega, avaliou que a valorização do real se dá em relação ao dólar, mas que frente ao euro a relação está equilibrada. “Mesmo assim nós temos que entender que há uma sobrevalorização do real. As causas dessa valorização são, em primeiro lugar, um saldo comercial muito favorável, em segundo lugar a arbitragem de taxas de juros (aproveitando os juros internos elevados) e terceiro a melhora dos fundamentos econômicos que atrai investimentos e crédito”.
Em suas considerações, Mantega disse ainda que o “câmbio valorizado” pode se transformar em um empecilho ao Programa de Aceleração do Crescimento (PAC).
Muito justa a preocupação do ministro com obstáculos que possam colocar em risco o sucesso da principal ação do governo Lula à retomada do desenvolvimento. Questão, aliás, que o HP tem levantado praticamente em toda as suas edições. Até porque do êxito do PAC depende o êxito do PAC da educação, do PAC da saúde, do PAC das Forças Armadas etc.
Das três questões apontadas por Mantega como causa da sobrevalorização do real, duas ele considera como positivas – “o saldo comercial muito favorável” e “a melhora dos fundamentos econômicos”. Isso significa, portanto, que para impedir que “o câmbio valorizado” se transforme em obstáculo para efetivação do PAC é preciso enfrentar a outra causa identificada pela distorsão do câmbio: a arbitragem do diferencial das taxas de juros externa (baixa) e interna (as maiores do mundo).
A fala do ministro sobre o câmbio se deu na segunda-feira (14), um dia antes do dólar cair abaixo da cotação de R$ 2, fechando no dia 15 a R$ 1,982. Na quarta-feira (16) caiu para R$ 1,954, a menor cotação desde janeiro de 2001, mesmo com o BC tendo comprado no chamado “mercado de câmbio” o equivalente a US$ 1 bilhão, em apenas meia hora.
Até o dia 16 de maio, as intervenções do BC este ano no “mercado de câmbio”, através de compra à vista e de leilão de “swap” cambial reverso, totalizaram US$ 51 bilhões. A operação de “swap” é um acordo para troca de rentabilidade de papéis financeiros. Com o “swap” cambial reverso, o BC regala aos especuladores a remuneração da Selic (atualmente em 12,5% ao ano) e, em troca, fica com a variação do dólar, que está lá embaixo. Essas operações têm resultado em enorme prejuízo para o BC, uma vez que para efetuá-las se endivida emitindo títulos. Como visto, em vão. Porém, significativo é que neste “mercado” existe apenas um comprador, isto é, o BC.
Números do Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior (MDIC) registram que de janeiro até a segunda semana de maio a balança comercial alcançou um superávit de US$ 14,389 bilhões. O volume de dólares comprados pelo BC e o saldo do comércio exterior evidenciam que não é essa a porteira principal de entrada dos dólares no país, mas a arbitragem a que se referiu Mantega.
Os juros siderais do BC atraem os dólares, que são convertidos em reais para a compra de títulos públicos e especulação na Bolsa. Daí a enorme quantidade de dólares “sobrando no país”, derrubando sua cotação. Ou, de outra maneira, valorizando o real ante ao dólar – uma valorização artifical devido aos juros. É bom registrar que esta valorização se acentuou ainda mais quando o BC alterou o ritmo de corte da taxa Selic, de 0,5 ponto percentual para insignificante 0,25, deixando claro a intenção de manter o Brasil como o campeão mundial dos juros altos.
Não há nenhuma razão para manter a taxa de juros no nível em que está e com isso manter a sobrevalorização artificial do real. Os prejuízos para o país são evidentes. A começar com inundação de produtos importados, que já começa a acontecer. Segundo o Ministério do Desenvolvimento, até a segunda semana de maio, comparando com o mesmo período do ano passado, as importações apresentaram um aumento de 27,3%, “o que comprova que as importações realmente voltaram a crescer num ritmo maior como vinha acontecendo antes do mês de abril”.
Eis, portanto, que não há outra solução para o câmbio, para a indústria, para o crescimento, enfim para o sucesso do PAC, que não seja a redução significativa das taxas de juros.
Por VALDO ALBUQUERQUE.
NOTÍCIA COLHIDA NO SÍTIO www.horadopovo.com.br.